乐华娱乐照亮了艺术家经纪公司的未来。谁将是下一家上市的艺术家公司？泰阳川和跟上并讲一个差异化的新故事显然不容易。

撰文| 蓝洞商业 赵卫卫

乐华娱乐提交到香港上市后，人们窥见了制作娱乐偶像的秘密。

首先是超强的吸金能力。乐华娱乐2021年收入12.9亿元，净利润3.35亿元，毛利率46.65%。乐华依托韩庚、艾博、孟美岐、亚当、黄明浩、宣仪等58名签约艺人和80名实习生，打造了中国最大的艺人管理公司。

二是与顶流艺人深度绑定，选对人是最大的法宝。2021年，乐华娱乐艺人管理收入占91%，远高于音乐IP制作、运营和泛娱乐业务。艺术家对乐华的贡献最大的部分是商业代言、推广等商业活动，远高于电影、戏剧、综艺节目等娱乐内容。

最后，当然是资本力量的祝福。乐华娱乐背后有阿里巴巴影业和中国文化的资本祝福，也有字节跳动投资子公司量子跳动的参与。字节与乐华创作的流行虚拟艺术家组合A-SOUL，被认为是偶像经济未来的潮流。

对于一家娱乐经纪公司来说，人是最大的法宝，也是最大的负担。高风险和高回报是一样的。投资乐华娱乐后，量子跃动还投资了另一家娱乐经纪公司泰阳川和，拥有周冬雨、杨颖、陈赫等一线明星papitube等MCN机构，这也是风险分担吗？

乐华娱乐上市计划进展到今天，已经交出了制作时代偶像的答卷，泰阳川和上岸需要多长时间？

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乐华娱乐成立于2009年。

创始人杜华找到了一个新的方向。她看到了手机里的机会，音乐只是一个工具。杜华很快与陈浩、谢娜、孟庭伟等明星签订了合同，花了四个月的时间为三人制作了一张专辑，然后推广到市场上。

在此期间，传统娱乐业应与快速崛起的新媒体营销模式相结合。例如，与百度、新浪等新互联网平台合作，通过彩铃等无线音乐业务，可以快速回收成本，产生利润。

当然，最重要的是手机上的营销阵地。为了举办歌友会，我们将与移动等电信部门合作，通过新媒体传播宣传合作抢票活动+乐华娱乐逐渐建立了自己的商业模式，并开始建立向韩国扩张的分支机构。

做音乐就像卖卷心菜，十年不能磨剑，杜华当时的解释现在变相适用于十多年后的今天：过去卖卷心菜卖音乐，今天像创造产品一样创造偶像。

在乐华娱乐上市的招股说明书中，乐华娱乐签约了韩庚、王一博、孟美岐、吴宣仪等58名艺术家和80名培训生。与韩国有关SM、JYP，以及日本的AKB48G类似地，乐华娱乐在中国经纪经纪公司市场打造完整偶像的过程。

从2019年到2021年，乐华娱乐的音乐业务逐渐衰落。IP生产经营占总收入的百分比呈下降趋势，从11.8%降至6.1%，艺术家管理作为乐华娱乐收入的主要来源，逐渐占总收入的91%。

技术改变了大型娱乐公司与艺术家的关系，也改变了大型娱乐公司与消费者的关系。

2018年8月，乐华娱乐推出量子跳动(字节跳动投资子公司)投资，抖音CEO成为乐华娱乐董事之一的张楠，量子跃动花费1.25亿元，占4.99%。

2020年，乐华娱乐引进阿里影业投资。如今，在乐华娱乐招股说明书中的持股结构中，阿里和字节分别持有14.25%和4.74%。

乐华和阿里合作最密切的动作就是这个！是街舞。这是一个优酷独播综艺节目，已经制作了四季。在这四季中，乐华的艺术家韩庚和艾博分别以导师的身份带领团队Battle，这是节目最大的亮点之一。

乐华与字节的合作更加先进。

虚拟偶像艺术家于2020年首次亮相A-SOUL，它由五个数字虚拟人物组成。MV在抖音、B站等平台上，A-SOUL吸引年轻人的注意，成功成为B站百强UP其中一位是虚拟偶像的顶流。

A-SOUL出道并推向娱乐市场后，分别在2020年和2021年为乐华贡献了2100万和3790万的收入，增长了79.6%，对应于投入低产出高的极致性价比，虚拟偶像艺人这部分业务的毛利率也从2020年的56.5%增加到2021年的77.7%。音乐高于艺术家管理的46%IP的41.1%。

当然，A-SOUL这部分业务需要与字节分享。毕竟，它的基本技术支持仍然取决于字节。更重要的是，在短时间内，虚拟偶像作为乐华的泛娱乐业务，只占收入的一小部分。

泛娱乐业务在乐华的收入比例中只占个位数的水平，2020年占总收入的2.3%，2021年占总收入的2.9%。虚拟偶像艺人也是如此。

当偶像市场进入调整期，风险小，管理成本低，应用场景广泛，这些因素让乐华意识到虚拟艺术家可以通过更多的品牌代言、现场活动创造利润空间，因此招股说明书，未来增加虚拟艺术家的投资，扩大虚拟艺术家的市场地图。

这也是当今时代偶像形成的本质，即创造产品。通过掌握新兴平台的数据，然后掌握明星IP迭代更新，满足用户参与感，增强粉丝粘性。

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目前，中国艺术家经纪管理市场仍然是一个高度分散但竞争激烈的市场。

根据乐华娱乐招股说明书，乐华娱乐的市场份额占1.5%，目前在中国艺术家管理公司中排名第一。此外，根据弗若斯特沙列文的报告，招股说明书还列出了中国五大艺术家管理公司。

其中，C公司是一家专注于通过互联网和社交媒体培育新艺术家文化的娱乐公司，其市场份额仅比乐华娱乐低0.3%，艺术家管理收入6.5亿元。

根据这一说法，它很可能是泰洋川和，也获得了字节跳动投资。

2019年，即投资乐华娱乐一年后，字节跳动以1.8亿独家战略投资B轮泰阳川和。当时，泰阳川和不仅有杨颖（Angelababy）、还是周冬雨、陈赫等艺人MCN机构，旗下papitube和papi酱、Bigger该研究所更面向互联网，声称拥有5亿粉丝。

泰阳川和创始人杨明在获得字节投资后，声称将开始转型为文化科技公司，并开始与字节跳动的战略合作。围绕字节跳动的新兴平台，泰阳川和乐华不遗余力地创造新内容，以内容载体拥抱未来，形成艺术家流量的互动。

然而，周冬雨和杨颖随后选择离开泰阳川和独自飞行。经过一系列负面危机，陈赫是泰阳川和头上唯一的明星艺术家。后来，杨明在澄清一系列负面谣言的同时否认了上市谣言。

娱乐经纪人面临的最大风险是艺术家的流失，乐华也是如此。从乐华娱乐的招股说明书中不难看出，顶级艺术家对经纪公司的贡献几乎占了一半。在乐华娱乐的签约艺术家中，对乐华娱乐的贡献最大的占营业成本的43.9%，很可能是艾博。

王一博等一线艺人的合同一般在2024年到期。令外界担忧的是，乐华是否会像泰洋川和一样失去合同IP交通砝码？如此依赖单一明星，公司未来发展的可能性在哪里？

失去了周冬雨、杨颖和泰阳川和，他们正在寻找转型的机会。王一博是乐华的第一兄弟，而泰阳川和的第一兄弟现在只有陈和。让泰阳川和骄傲的是，陈和曾经是抖音粉丝最多的男明星最多的男明星。

但现在，刘德华独家落户抖音，粉丝数量超过了6800万粉丝。更重要的是，抖音的粉丝数量与流量无关，内容的优先级远远高于IP泰洋川和强调粉丝数量没有太大的实质性意义。

陈赫还创造了8000万元的销售额，但与许多明星直播的缺点一样，他也处于首次亮相的巅峰状态。根据新名单数据，陈赫的直播数据也很普遍。陈赫的抖音账户在过去的90天里直播了29次，平均销售额只有88.56万次。

为了跟上抖音的电子商务趋势，泰阳川和于2020年5月推出了独立品牌焦点，提出了抖音品牌服务一体化的概念。泰阳川和试图建立B端和C端之间的联系，这部分C端业务与泰阳川和原业务没有那么强的相关性。到2021年底，泰阳川和还将papitube关联公司迁往杭州，一度被认为是靠近电商行业。

此外，与乐华相比，A-SOUL，泰洋川和离字节跳动业务最近。MCN机构papitube。泰阳川和字节投资一度被认为是重要的papitube加强孵化能力MCN控制能力。

自2016年走红以来，papi酱汁开始孵化个人影响力，然后收获BIGGER研究所、张猫要练嘴皮等100多个短视频创作专家，涉及美妆、影视、科技、萌宠、美食等方面。

网络名人千千万，抖音如过江之卿。前一代社交媒体网络名人papi酱汁，3000多万粉丝坐在抖音上，与2019年相比没有太大变化。从丁珍到张，流量和算法选择的网络名人可以迅速崛起，很容易被抛弃。

乐华娱乐照亮了艺术家经纪公司的未来。谁将是下一家上市的艺术家公司？泰阳川和跟上并讲一个差异化的新故事显然不容易。