导读：耐克大中华区2020财年收入和净利润均在全球市场遭受疫情打击的情况下增长。耐克计划将疫情期间积压的库存转移到数字渠道进行促销。耐克特别提到，这种做法在大中华区已经奏效了。

耐克最近发布了2020财年财务报告数据。耐克集团2020财年收入374.03亿美元，同比下降4%。截至5月底，2020财年第四财季收入63.13亿美元，亏损7.9亿美元。

值得注意的是，耐克大中华区2020财年的收入和净利润都在增长。

图/视觉中国

耐克在3个月内损失了近8亿美元

6月26日，耐克发布了2020财年第四季度业绩(期限为3-5月)。报告期恰逢欧美疫情高峰，耐克营业收入374.03亿美元，同比下降4%。截至5月底，耐克营业收入达到63.13亿美元，低于预期73.8亿美元，同比下降38.14%。季度净亏损7.9亿美元(超过50亿元)，对于同比下179.88%，耐克这是一个罕见的错误——该公司在过去八年中只有两次未能达到盈利预期。

受此消息影响，耐克股价顺势下跌。截至美股上一个交易日收盘，耐克股价为93美元，是近一个月来的最低点。

耐克解释说，财年业绩下降，疫情期间，大量线下门店关闭，批发客户产品出货量下降近50%，是耐克业绩下滑的主要因素。

截至2019年底，耐克在全球拥有750多家门店，其中美国有384家零售店。然而，随着疫情的好转，截至6月25日，全球约90%的耐克门店已恢复营业，零售流量持续改善。其中，约85%的耐克商店在北美重新开业，但大多数仍选择缩短营业时间。此外，约90%的欧洲、非洲和中东商店重新开业，而几乎所有的大中华商店都恢复了营业状态。

截至今年5月底，耐克集团拥有125亿美元的现金、现金等价物和短期投资，比去年同期增加41亿美元。

至于新财年的经营情况，耐克表示，由于疫情给市场前景带来不确定性，未来业绩预期暂时不提供指导，但预计2021财年第二季度库存水平将恢复良好。

3月19日， 美国投资银行Cowen报告中预测，新冠肺炎疫情导致全球大量门店关闭，NBA截至今年5月底，耐克集团第四季度销售额将下降约34%，损失约35亿美元。

大中华区成耐克唯一获得销售增长的地区

尽管第四季度收入缩水38%，但耐克在2020财年的年收入仅缩水4%，391亿美元从2019财年降至374.03亿美元，这是因为耐克在2020财年前三个季度的收入表现不错。即使在第三季度，由于疫情原因，耐克中国的门店在2月份全面关当季销量依然强劲，收入96.1亿元。

根据财报，耐克2020财年收入66.79亿美元，占全财年收入的17.85%，同比增长11%，连续六年双位数增长。同时，税前利润达到24.90亿美元，同比增长5%。此外，第四季度流行收入为16.47亿美元，同比增长1%，成为耐克唯一获得销售增长的地区。

大中华区的辉煌成就与疫情控制有关。耐克在2月初关闭了中国的商店，但在3月中旬开始恢复营业。相反，美国市场在3月中旬开始关闭，直到5月中旬才逐渐开放。美国有750多家耐克商店中有一半以上，加上欧洲、中东和非洲的关闭，即使大中华收入有增长趋势，也无法抵消其他地区市场的损失。

目前耐克的线下门店几乎都恢复了大中华区的营业状态，而北美85%恢复营业时间缩短，约90%的欧洲、非洲和中东门店恢复营业。

开启疯狂促销模式清库存

仅仅恢复业务是不够的。为了清理库存，耐克开启了折扣模式，这不仅是在线，也是离线的疯狂促销。早在5月份，耐克店就开始了打折活动，比如清仓款满几个不同的折扣，以增加销量。

在电子商务平台上，尤其是天猫、京东等平台上，早在4月和5月就开始了体育品牌的推广活动。与线下相比，电子商务平台的商品更多，折扣更大。耐克的基本款、清仓款等服装折扣不到100元。在这种情况下，你不必担心销售。

6月1日618首日，仅在天猫平台上，耐克就以2分59秒的成交额超过1亿元，是超过1亿元最快的体育品牌。虽然第四季度财务报告中没有统计618的销量，但可以看出耐克在大中华区的受欢迎程度。

在线折扣促销在中国已经奏效

耐克:以在线业务为中心

疫情严重打击了耐克线下门店，下一个目标是将库存销售转移到数字渠道，耐克的CEO John Donahoe这意味着这种做法在中国取得了成效。耐克自己的在线销售平台不仅在中国的主要电子商务平台上打折销售。

第四季度，耐克数字业务增长79%，网上销售增长75%。虽然网上销售只占总收入的30%，但前景广阔。从2020财年来看，耐克数字业务同比增长49%，各地区数字业务双位数增长。

此前，耐克的目标是在2023财年之前实现30%的数字销售。显然，由于疫情，耐克的数字目标已经提前三年实现。耐克的新目标是电子商务销售占总销售额的50%。虽然相应的运输成本会增加，但网上显然是最好的选择。

John Donahoe耐克还表示：耐克将把在线业务放在公司所有业务的中心，并投资于开设更多的小商店，以便客户可以在这些商店完成在线订单。消费者想要现代和无缝的体验，从在线到离线，所以我们正在加快我们的实践，以满足消费者的需求。

官方耐克小程序页面

为什么还是受到机构的青睐？

值得一提的是，尽管耐克每季度损失50亿元，但仍有许多机构对此持积极态度。

其中，资产管理机构AscentWealthPartners托德·戈登，总经理(ToddGordon）我们认为耐克很好地展示了未来在中国的销售和中国消费者的整体表现。耐克在2月底Covid之后又开了80%的店，在国内和零售店全部关闭的情况下，很好的转移到了电商销售。

而且因为看好耐克接下来的布局，Gordon8月21日，将买入行权价为105美元的看涨期和卖出行权价为110美元的看涨期。

此外，目前的投资银行耐克评级没有改变。JP摩根维持耐克评级，最新目标价格为104.00美元。摩根士丹利维持耐克评级，最新目标价格为119.00美元。瑞士信贷维持耐克评级，最新目标价格为11.1万美元。

根据上述信息，大银行机构仍保持对立耐克买入评级主要在于耐克增长逻辑没有改变，这将继续增加其业绩。

一是从大中华需求来看，目前我国运动鞋服市场规模和需求都非常大。

据Euromonitor根据数据，2013年中国运动鞋服市场规模从217.38亿美元上升到2019年459.5亿美元，年复合增长率超过13%。与美国、德国和英国相比，中国运动鞋服市场规模的增长率自2015年以来遥遥领先，充满增长动力。

2020年，由于疫情的影响，人们外出减少对中国运动鞋服行业的影响很大。但疫情完全控制后，人们的运动消费潜力得以释放。结合疫情期间人们锻炼身体意识的培养、体育政策的出台、消费升级等因素的刺激，未来国内运动鞋服行业将保持快速增长，进一步刺激市场需求的释放。

图片来源：万联证券

二是从电商引流的角度来看，耐克短期内通过电商引流减少疫情冲击，但长期竞争优势保持不变。

据了解，耐克是一家较早开始数字化转型战略的体育服装企业，具有前瞻性，使公司在全球疫情蔓延时反应迅速，更有效地减少线下关店的负面影响。

具体来说，当中国受到疫情影响时，消费者需求并没有消失。耐克迅速利用电商等渠道销售，灵活管理库存，缓解了一定的线下关店损失。与第三季度初相比，到第三季度末，所有耐克活动APP每周活跃用户增加80%。APP高活动带动商业APP公司电，公司电商渠道增长30%。

根据公司业务的最新趋势，耐克也采取了类似于日本和韩国市场的措施，运营基本恢复到正常运营。

此外，耐克增长逻辑的维护主要体现在其财务水平的抗压韧性上。对于耐克来说，流动性不是疫情期间的问题。其财务一直比较有弹性，长期保持高质量的资产负债表，优秀的投资信用评级，充足的资本获取渠道和强大的经营现金流。

基于以上，不难看出，耐克虽然因疫情表现不如预期，但基于其强劲的内部增长动能，市场对其的包容性相当高。

海通证券研究员梁希预计，本轮疫情结束后，运动服消费可能会迅速回升，这是因为疫情客观上提高了公众对健康的重视，人们会更积极地参与体育活动；在现有的经济水平下，健康的生活方式会受到更多人的关注，消费者也有能力承担健身费用。随着国内服装消费的逐步复苏，公众的体育健康意识增强，体育服装需求有望触底。

国际服装品牌业绩惨淡

除了耐克，大多数国际知名服装品牌的业绩也出现了。2020年第一季度，阿迪达斯营业利润下降93%至6500万欧元；销售额下降19%至47.53亿欧元(约53.2亿美元)。新冠肺炎疫情导致公司大量门店(包括品牌自营店和特许经营店)关闭，其他门店客流量明显减少，对阿迪达斯的收入产生了相应的负面影响。2019年同期，公司全球持续经营净收入下降97%至2000万欧元，6.31亿欧元。

德国运动鞋服公司彪马(PUMA)第一季度业绩略高于预期。第一季度，彪马汇率调整后销售额下降1.3%至13亿欧元(约14亿美元)；营业利润下降50%至7120万欧元。其中，亚太地区销售额下降12%，但欧洲、中东和非洲销售额仍增长3.5%，美国销售额增长3.1%。

斯凯奇(SKECHERS)2020年第一季度销售额为12.42亿美元，去年同期为12.77亿美元。净利润为4910万美元，去年同期为1.09亿美元。

H&M集团第一财季净销售额增长8%至549.48亿瑞典克朗(约55亿美元)，去年同期为510.15亿瑞典克朗。税前利润增长了一倍多，从去年同期的10.4亿瑞典克朗增长到25亿克朗。

2020财年上半年(2019年8月至2020年2月)，优衣库母公司收入12085亿日元(约111亿美元)，去年同期为12676亿日元。当期净利润为1004亿日元，去年同期为1140亿日元。

Zara母公司2020财年第一财季销售额降至33.03亿欧元(约37亿美元)，去年同期为59.27亿欧元。当季净亏损4.09亿欧元，去年同期净利润7.34亿欧元。

GAP 2020财年第一季度销售额为21.07亿美元，同比下降43%。第一季度净亏损9.32亿美元，去年同期净利润2.27亿美元。

2020财年第一财季度，维多利亚秘密母公司净销售额16.54亿美元，去年同期为26.29亿美元。当季净亏损2.97亿美元，去年同期净利润4026万美元。

Levis第一财季净收入为15.06亿美元，去年同期为14.35亿美元。当季净利润为1.53亿美元，去年同期为1.47亿美元。

Lee母公司 2020年第一季度净收入5.04亿美元，去年同期为6.48亿美元。当季净亏损271万美元，去年同期净利润1541万美元。

Guess2020财年第一季度净销售额为2.6亿美元，去年同期为5.37亿美元。当季净亏损1.58亿美元，去年同期净亏损2137万美元。